营收利润同步增长，广汽自主销售持续发力2021年，公司全年营收756.76亿元，同比增长20%，归母净利润73.35亿元，同比增长23%分季度看，2021年第四季度，公司营收201.63亿元，环比增长1%/—4%，归母净利润20.51亿元，环比增长113%/117%2022年一季度，公司营收232.68亿元，环比增长46%/15%，归母净利润30.09亿元，环比增长27%/47%一季度公司收入大幅增长，主要得益于自主品牌销量喜人，爱安新能源汽车销量同比增长1.5倍净利润大幅增长主要是由于合营企业/联营企业投资收益增加2022年一季度，净利率逐月改善2021年，公司毛利率为7.9%，同比上升1.4个百分点，净利润率为9.7%，同比上升0.2个百分点分季度看，2021年第四季度，公司毛利率10.3%，同比上升0.8/2.4个百分点，净利润率10.2%，同比上升5.4/5.6个百分点，2022年一季度，公司毛利率为6.1%，同比上升0.6个百分点，环比下降4.2个百分点，净利润率为12.9%，同比下降1.8个百分点，环比上升2.8个百分点2021年，公司克服了汽车芯片供应短缺和原材料价格上涨的影响，成本和规模效益相应增加，提高了公司的毛利率期间费用控制的很好2021年，公司销售/管理/R&D/财务费用率分别为5.7%/5.2%/1.3%/0.2%，同比分别为—0.0/—0.1/—0.2/+0.2个百分点2021年第四季度，公司销售/管理/R&D/财务费用率分别为5.8%/6.2%/1.1%/0.3%，同比—0.6/—0.8/+0.6/+0.4个百分点，环比+0.0/+0.1个百分点2022年一季度，公司销售/管理/R&D/财务费用率分别为5.0%/4.1%/1.0%/0.0%，同比下降0.2/0.2/0.6/0.3个百分点，环比下降0.9/2.1/0.1/0.3个百分点第一季度，费用率环比下降3.3个百分点一季度公司各大品牌销量同比增长，鄂安销量大幅跑赢行业2021年，公司汽车总销量为214.44万辆，同比增长4.9%，其中广汽丰田/广汽本田/广汽乘用车/广汽爱安销量为82.80/78.03/32.42/12.02万辆，同比增长8.2%/—3.2%/—8.4%/2022年第一季度，公司汽车总销量为60.82万辆，环比增长22.5%/—6.5%，其中广汽丰田，广汽本田，广汽乘用车和广汽爱安销量分别为24.70/21.24/9.04/4.49万辆，同比分别增长23.4%/16.7%/21.8%风险:疫情反复影响生产和交付，新车型销售不符合预期投资建议:公司一季度业绩靓丽我们略微提高了我们的利润预测预计2022/2023/2024年EPS为1.13/1.25/1.59元，是PE的10/9/7倍，维持买入评级